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去年8月出臺專項(xiàng)建設(shè)基金，第六批項(xiàng)目正在申報過程中。發(fā)改委文件中明確，專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目申報優(yōu)先考慮PPP項(xiàng)目。不過，財(cái)新記者了解到，專項(xiàng)建設(shè)基金對推動PPP的作用呈雙面性。

此前申請到專項(xiàng)建設(shè)基金的PPP項(xiàng)目，通常有兩種做法。一種是將這部分資金作為政府方出資部分，解決項(xiàng)目資本金問題；另一種是地方將這部分資金作為PPP項(xiàng)目補(bǔ)貼的方式進(jìn)入，但一般也會相應(yīng)調(diào)減項(xiàng)目公司的融資額。

濟(jì)邦咨詢公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理李競一對記者表示，大部分項(xiàng)目是政府方和社會方合資組建項(xiàng)目公司，此前政府方的資本金比例比較小，一般只占10%－20%，有些地方政府拿到專項(xiàng)建設(shè)基金后，會相應(yīng)的增加政府方資本金比例。“對后續(xù)項(xiàng)目融資還是有一定的幫助，因?yàn)殂y行覺得政府參與的越多，未來違約的情況可能會越小，起到了部分增信的作用。”

大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥也表示，以項(xiàng)目補(bǔ)貼形式進(jìn)入的資金，相應(yīng)減輕了地方政府的資金壓力，在做PPP項(xiàng)目財(cái)政可承受能力論證時，更容易通過。

不過，財(cái)新記者咨詢了部分PPP項(xiàng)目參與方，他們均表示接觸到的項(xiàng)目中申請到這筆資金的情況不太多。金永祥稱，有一些項(xiàng)目申請到這筆資金，就不通過PPP模式來做了。

此外，專項(xiàng)建設(shè)基金對申報項(xiàng)目有一些條件要求，比如優(yōu)先考慮項(xiàng)目收益適中，回報率約為3%-5%，回收期約為10年-20年的項(xiàng)目。但是，1.2％的資金成本還是對PPP項(xiàng)目的銀行貸款和社會融資產(chǎn)生了一定的扭曲效應(yīng)。

金永祥表示，有地方政府拿專項(xiàng)建設(shè)資金的利率與社會資本比資金成本，扭曲了對項(xiàng)目回報的認(rèn)知，反而影響了PPP的正常推進(jìn)。

中金公司研報預(yù)計(jì)，今年專項(xiàng)金融債的發(fā)行規(guī)模至少為1.6萬億。部分金融債的資金會以股權(quán)的形式注入到PPP項(xiàng)目中，如果按照投資項(xiàng)目20%的資本金測算，理論上至少可以撬動8萬億的投資規(guī)模。有的項(xiàng)目配套地方政府的資本金，專項(xiàng)金融債撬動的杠桿率更高。從各地方了解的情況看，在私人部門信貸需求不強(qiáng)和風(fēng)險上升的情況下，商業(yè)銀行對政府基建項(xiàng)目配套貸款的積極性也比較高。